12月欧洲央行将继续降息？

欧洲央行未来的降息方向：

• 降息持续： 欧洲央行管委员、芬兰央行行长雷恩（Olli Rehn）表示，随着通胀稳定接近2%的目标，欧洲央行将继续降息，目标是将利率推向既不刺激也不限制经济活动的中性水平。雷恩强调，降息的速度和幅度将根据最新数据和综合分析在每次会议上决定。

• 降息步伐： 在今年已经进行了四次25个基点的降息后，欧洲央行政策制定者正讨论如何在2025年进一步降息。虽然已经降息，欧洲央行仍认为当前的利率水平限制了经济活动，因此需要逐步转向中性政策环境。预计到2025年中期，存款利率将从当前的3%降至2%。

经济增长前景与挑战：

• 欧元区经济： 欧元区经济正面临增长乏力的问题，家庭和企业在不确定性上升的环境下保持谨慎，消费和投资动力不足。欧洲央行最新的预测显示，2025年欧元区经济增速将加速至1.1%。然而，全球冲突、美国政治动荡以及特朗普2.0的风险使得经济前景依然充满不确定性。

• 制造业疲弱： 雷恩指出，欧元区的制造业仍处于疲弱状态，并警告全球贸易的不确定性正在拖累经济复苏。他认为，贸易和安全政策的相互交织对经济前景构成了不利因素，特别是在盟友之间可能出现的贸易冲突背景下。

通胀与利率政策：

• 通胀放缓： 随着通胀逐步放缓至2%的目标，欧洲央行官员普遍认为，未来的利率调整将更加渐进。执委施纳贝尔（Isabel Schnabel）表示，虽然对通胀放缓至目标水平的信心增强，但进一步的行动仍将保持渐进性，预计每次降息步伐为25个基点。

• 利率调整的“中性”目标： 拉加德和雷恩等官员均表示，欧洲央行将继续降息，并朝着一个中性利率区间前进。雷恩提到，存款利率可能会在2025年中期达到2%的水平，这一水平被认为不会对经济产生明显的刺激或制约作用。

贸易与国际关系：

• 贸易不确定性： 雷恩特别提到，全球贸易的不确定性正在阻碍欧元区经济的复苏，特别是欧盟与其他大国之间可能的贸易摩擦。雷恩认为，面对美国的贸易威胁，欧盟应该通过提前采取反制措施来加强谈判地位，以应对可能的关税压力。

• 欧洲的外交政策： 雷恩强调，欧盟在当前的全球贸易环境中必须保持团结，避免内部的贸易冲突，因为这种冲突可能会进一步加剧欧元区经济的困境。

  2025年经济复苏： 尽管面临种种挑战，预计欧元区经济在2025年将有所复苏。尽管如此，制造业的疲弱、全球贸易的不确定性及特朗普政府可能带来的贸易风险仍是经济复苏的关键风险因素。

  政策调整的谨慎态度： 欧洲央行的降息政策将在未来几个月逐步调整，官员们希望通过渐进的降息步伐来平衡经济刺激与风险管理。然而，利率政策的调整将依赖于未来的经济数据和市场反应。

我们认为欧洲央行的政策调整方向比较明确，降息步伐虽然渐进，但目标是将利率降至中性水平，以刺激疲弱的经济增长。然而，欧元区经济仍面临多重挑战，包括制造业的低迷、全球贸易不确定性以及外部政治风险。政策制定者的重点是通过逐步的降息和经济刺激措施推动经济复苏，同时避免过度刺激可能带来的通胀反弹风险。在此背景下，欧元区的未来经济表现将受到国际贸易局势、政策调整的适应性以及全球经济复苏步伐的共同影响。