黄金的价格与美债有什么联系?

尽管美债收益率攀升，黄金价格依然坚挺，表明黄金市场的强劲基本面可能正在发挥作用。假日交投清淡的环境中，黄金价格表现相对稳健，尽管美债收益率升至4.6%以上，创下5月以来的最高水平，美元指数也保持在108点以上。

黄金与美债收益率的关系变化

传统上，美债收益率上升通常会对黄金产生负面影响，因为高收益率提高了持有无收益资产如黄金的机会成本。然而，当前黄金与美债收益率之间的负相关性似乎正在减弱，这一现象引起了市场的关注。分析师们指出，2025年可能出现的关键趋势之一是这一负相关性被打破，原因在于美债收益率上升的背景已不再仅限于通胀压力和货币政策，还包括政府债务增加对收益率的推动。

经济与通胀压力下的美债前景

美联储在2024年最后一次会议上表示，预计2025年只会降息两次，低于市场预期的四次。分析师们，如Tom Bruce和富国银行的策略师，预计10年期美债收益率可能在2025年突破5%，其中一个推动因素是美国的经济韧性和顽固的通胀。

此外，美国政府的巨额债务也可能推高美债收益率，分析师指出这对黄金市场有利。随着美债供应增加，特别是在2025年下半年，美国财政部可能会加大息票供应以应对更高的支出需求。然而，供需失衡、投资者对赤字攀升和通胀的担忧可能加剧市场不稳定。

黄金市场的潜在动力

尽管美债收益率上升，但黄金投资者仍受到央行购金带来的支撑。近年来，各国央行纷纷增加黄金储备以分散美元资产的风险，这改变了黄金市场的供需格局，削弱了美元波动对黄金的直接影响。

综合来看，尽管美债收益率上升通常会打压黄金，但2025年的情况可能有所不同。持续的央行购金行为以及美国巨额债务的压力，可能为黄金提供支撑，尤其是在财政担忧和通胀风险加剧的背景下。投资者应密切关注美联储未来政策调整及市场对通胀和债务问题的反应，以制定黄金市场的交易策略。