欧洲央行于3月6日宣布将三大关键利率下调25个基点

欧洲央行于3月6日宣布将三大关键利率下调25个基点，旨在应对欧元区经济增长疲软和通胀前景的挑战。自3月12日起，存款便利利率将降至2.50%，主要再融资操作利率为2.65%，边际贷款便利利率为2.90%。尽管欧元区整体通胀前景符合预期，但欧央行仍面临经济增长放缓和借贷需求低迷的问题。

通胀前景

欧洲央行预计，欧元区的总体通胀率在2025年平均为2.3%，2026年为1.9%，2027年回归2.0%的目标水平。而剔除能源和食品的核心通胀率预计将在2025年平均为2.2%，2026年为2.0%，2027年为1.9%。虽然短期内部分行业的工资和价格仍在调整，但欧央行预计中期内通胀将稳定在2%的目标附近。

货币政策传导与经济增长

利率的下降降低了企业和家庭的借款成本，刺激了贷款增长的回升。然而，信贷存量受过去加息的影响依然存在较大的融资压力，整体借贷市场仍显低迷。欧央行的经济增长预测再度下调，2025年增速预计为0.9%，2026年为1.2%，2027年为1.3%，主要受到出口下降和投资疲软的影响。贸易政策的不确定性继续对经济活动构成负面影响。

资产购买计划与政策工具

欧央行继续缩减资产购买计划（APP）和疫情紧急购买计划（PEPP）的组合投资规模，放缓对到期证券本金的再投资，以逐步减少货币宽松的规模。欧央行准备根据市场变化调整政策工具，确保通胀稳定在目标水平。此外，欧洲央行为应对市场剧烈波动，保留了政策传导保护机制的使用选项，以确保各国货币政策传导的有效性。

拉加德的表态

在货币政策新闻发布会上，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德强调，欧洲央行的政策立场将依据最新的经济数据和金融环境作出灵活调整，不会预设降息或其他政策路径。她指出，当前的全球经济环境充满不确定性，尤其是地缘政治紧张局势对投资和出口产生抑制作用。尽管如此，服务业表现出较强韧性，家庭收入和稳健的劳动力市场为消费提供支撑，但劳动需求和就业增长已经放缓。

市场展望

随着欧央行继续采取宽松政策，投资者将密切关注接下来的经济数据，特别是通胀和增长前景，以判断欧央行未来可能的政策调整方向。拉加德的谨慎态度表明，未来几个月政策可能会继续调整，以应对欧元区经济的下行风险和外部不确定性。