2025-04-07
一、市场综述：风险情绪急剧恶化，全球股市延续下行
在美国总统特朗普宣布对多国实施全面关税后，全球市场对经济衰退风险的担忧迅速升温。亚太与欧洲主要股市本周连续两日大幅回调，显示出系统性风险的蔓延迹象。
二、亚太市场表现
🇯🇵日本：技术性熊市确认，银行板块触发熔断
日经225指数周五收跌2.75%，周跌幅扩大至9%，创2019年以来最大单周跌幅；
较2024年7月高点回撤超20%，正式进入技术性熊市；
盘中一度跌超4%，引发短时流动性收紧担忧；
东证指数收跌3.3%，本周累计下跌10%，为2020年3月疫情暴跌以来最大单周跌幅；
银行股领跌，行业指数周跌超11%，因市场猜测日本央行可能被迫推迟货币政策正常化进程；
东京证券交易所33个行业板块中，30个板块收跌；
银行板块跌幅触发熔断机制，市场预期全面修正。
🌏其他亚太市场：
| 市场 | 收盘跌幅 | 本周表现 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 🇰🇷韩国KOSPI | -0.86% | 周内持续下探 | 跌至今年2月新低 |
| 🇦🇺澳洲ASX 200 | -2.44% | -6.5% YTD | 跌至2024年8月以来新低 |
| 🇳🇿新西兰NZX 50 | -0.92% | 下行通道延续 | 震荡偏弱格局持续 |
三、欧洲市场：中美摩擦外溢，奢侈品领跌
📉Stoxx 600指数
周五下跌4.61%，本周累计下跌近6%，有望创2022年2月俄乌冲突爆发以来最大单周跌幅。
🎯奢侈品板块重挫
受到中国宣布从4月10日起对美国产品征收34%关税影响，市场担忧中国消费信心恶化，引发欧洲奢侈品集体抛售：
| 公司 | 跌幅 |
|---|---|
| Kering（开云） | -2.7% |
| LVMH（路威酩轩） | -1.6% |
| Pandora A/S | -6.1% |
| Swatch（斯沃琪） | -6.0% |
| Richemont（历峰） | -4.4% |
| Burberry（博柏利） | -5.8% |
| Moncler（盟可睐） | -3.7% |
| Hugo Boss | -5.6% |
| 瑞士钟表集团 | -5.1% |
🔍分析视角：奢侈品股表现被视为中国高端消费意愿的风向标，当前下跌预示内需预期回落与对中欧贸易关系的结构性担忧。
四、策略观点与展望
🎯短期策略建议：
维持防御性配置：增配美债、黄金、日元等避险资产；
下调亚太和欧洲周期性股票评级：受全球供应链重定价、出口承压和政策不确定性影响；
关注政策沟通窗口：若中美欧短期内释放缓和信号，市场或迎来阶段性反弹。
🔔风险提示：
政策误判风险：若美国后续加码关税措施或触发连锁反制，或加剧全球衰退担忧；
央行独立性受压：如日银延迟加息、美联储被迫降息，可能引发汇率波动与通胀预期重估；
消费需求下滑风险：中国、欧盟报复关税若波及中产消费能力，或拖累全球品牌销售。