2025-04-21
一、美元走势与现状
美元指数于4月21日亚洲时段跌破99关口，一度触及98.25，创下自2022年3月以来新低。
自4月以来美元已累计下跌5.57%，有望录得连续第三个月下跌。
二、五大主因解析
关税政策引发经济动荡预期
特朗普关税升级被视为对过去数十年贸易体系的“摧毁性打击”，
制造业恢复滞后恐导致输入性通胀飙升，迫使美联储维持高利率。
财政部TGA账户回补抽离流动性
美国财政部将发债补充TGA账户（缺口约4000亿美元），
回补操作相当于从市场抽走大量流动性，加剧资产压力。
鲍威尔“下课”风波扰乱监管独立性
彭博称，自周一起SEC、CFTC、FDIC等需将政策提交白宫审批，
美联储虽保留货币政策独立性，但其银行监管职能被纳入白宫监管。
外资持仓与信心问题
外资持有美债、美股等超35%，若恐慌出逃，美指将面临长线打压。
美银调查显示，看跌美元情绪为2006年以来最强。
技术面与交易策略
美银建议做空美元，反弹至100关口上方则需立即平仓以规避技术反弹风险。
三、经济衰退预期持续升温
纽约联储模型：
预计2025年8月美国经济衰退概率将达61.79%，较4月显著上升。
制造业数据成焦点：
本周将公布4月PMI初值，美国制造业投入价格指数尤其关键；
若成本上升叠加需求疲软，美元或进一步承压。
值得注意的是，3月ISM制造业PMI已回落至49，陷入萎缩区间。